8月24日，希音（SHEIN）正式開(kāi)啟全球發(fā)售。本次擬發(fā)售約27999萬(wàn)股B類(lèi)股份，其中香港公開(kāi)發(fā)售近2800萬(wàn)股，國(guó)際發(fā)售約25199萬(wàn)股，發(fā)售價(jià)格區(qū)間定為每股47.6港元至49.5港元。

按每股發(fā)售價(jià)中位數(shù)48.55港元計(jì)算，本次全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額約為131.23億港元。公開(kāi)發(fā)售認(rèn)購(gòu)窗口期為8月24日至8月27日，預(yù)計(jì)9月1日正式登陸港交所。

縱觀全球跨境賽道，希音具備獨(dú)一無(wú)二的稀缺性。依托中國(guó)成熟產(chǎn)業(yè)帶資源，搭建起“需求洞察—柔性智造—全球配送—精準(zhǔn)運(yùn)營(yíng)”的全鏈路閉環(huán)體系，憑借極致供應(yīng)鏈響應(yīng)速度、海量原創(chuàng)時(shí)尚品類(lèi)、年輕化精準(zhǔn)運(yùn)營(yíng)模式，穩(wěn)居全球在線時(shí)尚零售頭部席位，業(yè)務(wù)覆蓋全球160余個(gè)市場(chǎng)，是當(dāng)前港股市場(chǎng)稀缺的純正全球化消費(fèi)龍頭。

從披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，希音的基本面展現(xiàn)出極強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性。2023年—2025年分別實(shí)現(xiàn)凈收入321億美元、387億美元和418億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)14.2%；同期凈利分別為27.89億美元、33.65億美元、20.64億美元。2026年第一季度依然保持穩(wěn)健的盈利表現(xiàn)。

這份穿越全球消費(fèi)波動(dòng)的成績(jī)單，核心支撐來(lái)自其重構(gòu)了時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的效率邏輯：通過(guò)將首單量控制在100至200件，依托全球終端消費(fèi)數(shù)據(jù)快速測(cè)試、動(dòng)態(tài)返單，希音實(shí)現(xiàn)了僅36天的庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)，遠(yuǎn)優(yōu)于傳統(tǒng)時(shí)尚巨頭80至120天的行業(yè)平均水平。低庫(kù)存不僅大幅降低了資金占用和折扣損失，更讓品牌在全球市場(chǎng)的快速變化中擁有了充足的應(yīng)變緩沖墊。

更值得市場(chǎng)關(guān)注的是，希音早已跳出單一自營(yíng)品牌的增長(zhǎng)路徑，形成了多條清晰的長(zhǎng)期增長(zhǎng)曲線。第一增長(zhǎng)曲線是LATR模式支撐的自營(yíng)業(yè)務(wù)，讓其穩(wěn)居全球最大線上時(shí)尚品牌的位置；在此基礎(chǔ)上，向第三方開(kāi)放產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的服務(wù)收入，已經(jīng)從2023年的8.68億美元攀升至2025年的47.4億美元，占總營(yíng)收比重提升至11.3%，成為重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)極。

而其推出的全球品牌孵化計(jì)劃“SHEIN Xcelerator”，更是展現(xiàn)出驚人的生態(tài)賦能能力：曾瀕臨破產(chǎn)的Missguided接入希音生態(tài)后一年內(nèi)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，參與計(jì)劃的品牌第二年銷(xiāo)售額最高增長(zhǎng)15倍，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率提升超30個(gè)百分點(diǎn)，品牌扶持業(yè)務(wù)正在成為其未來(lái)的高價(jià)值增長(zhǎng)引擎。

在產(chǎn)業(yè)端，希音的價(jià)值早已超越普通零售商。它向合作工廠免費(fèi)開(kāi)放自研的云端數(shù)字化系統(tǒng)，覆蓋接單、排產(chǎn)、質(zhì)檢、發(fā)貨全鏈路，實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈全流程數(shù)據(jù)可視化，同時(shí)將賬期壓縮至30天甚至更短，極大緩解了中小制造工廠的現(xiàn)金流壓力，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)數(shù)千家產(chǎn)業(yè)帶工廠完成數(shù)字化升級(jí)。

從最初的跨境時(shí)尚電商，到如今鏈接全球2.73億活躍消費(fèi)者、深度賦能數(shù)千家制造工廠的產(chǎn)業(yè)組織者，希音的上市，不僅是一家企業(yè)的資本化里程碑，更標(biāo)志著中國(guó)柔性供應(yīng)鏈的全球化價(jià)值得到了全球資本市場(chǎng)的正式認(rèn)可。在全球時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的劇烈變革中，這家扎根中國(guó)、面向世界的企業(yè)，正在用數(shù)據(jù)和技術(shù)重新定義全球時(shí)尚產(chǎn)業(yè)的運(yùn)行規(guī)則。