8月3日，高樂股份發布公告，其全資子公司哈爾濱智辰科技有限公司與客戶簽署了一份為期5年、總金額31.95億元的算力服務合同。這是該公司繼6月拿下35.57億元大額訂單后，在算力賽道拿下的第二份大單，兩筆訂單合計金額已超過67億元。

受巨額訂單利好消息刺激，高樂股份股價連續兩個交易日漲停。截至8月5日收盤，高樂股份報12.12元/股，漲9.98%，總市值120.37億元。

七年連虧，玩具老廠押注算力

高樂股份成立于1989年，2010年在深交所上市，是國內電子電動塑膠玩具出口龍頭企業。然而，這家老牌玩具企業自2019年以來已連續七年虧損，2019年至2025年累計虧損超8.75億元。

在主業持續虧損的背景下，高樂股份曾多次謀求跨界轉型，先后布局互聯網教育、新能源鈉離子電池等賽道，但均未達預期。真正的轉折發生在2025年底。

2025年12月，高樂股份控股股東變更為北京黎曼云圖科創有限公司，實控人變更為王帆。王帆在北京黎曼云圖、北京海通芯、北京芯大通半導體和重慶大通智算等多家企業擔任法人。

易主后，高樂股份迅速調轉方向全力押注算力服務賽道。2026年4月，公司新設了算力投資中心、AI基礎設施建設部、AI集群納管中心、Token運營中心等架構。

算力收入貢獻有限，全年仍難扭虧

算力大單接連落地，但高樂股份的業績基本面并未因此扭轉。

7月15日，高樂股份披露2026年半年度業績預告，預計上半年營業收入1.5億元至1.8億元，同比增長14.20%至37.04%；但歸母凈利潤仍虧損2100萬元至3100萬元。

對于新簽合同，高樂股份表示若順利實施，可能在2026年度增加約2億元收入，但考慮到股權激勵影響，預計2026年度公司仍處于虧損狀態。兩筆訂單合計雖超67億元，但收入確認需分期進行，短期內難以扭轉頹勢。

重資產豪賭，風險不容忽視

算力服務屬于典型的重資產業務。高樂股份坦言，項目前期設備投入巨大，資金來源包括股權激勵繳款及銀行存款等自有資金，以及不高于24億元的金融機構授信或融資租賃貸款。項目推進后，公司資產負債率預計將從一季度的41.74%攀升至80%以上。

更大的風險來自行業層面。當前國內算力租賃產能持續擴張，頭部云廠商與新興服務商持續加碼，市場競爭加劇，算力租賃單價存在下行壓力。同時，技術迭代風險可能導致存量資產貶值。高樂股份亦坦言，此次布局屬于跨界經營，管理層深耕玩具領域，對算力行業技術迭代及客戶需求的判斷存在誤判可能。

從玩具到算力，高樂股份正進行一場堪稱“豪賭”的跨界轉型。67億元訂單在手固然令人矚目，但資金壓力、行業競爭與技術迭代的三重考驗，才是決定這家老牌企業能否真正“換道超車”的關鍵。