20萬元一只的實(shí)驗(yàn)猴，把昭衍新藥送回了舞臺(tái)中央。

今年國內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)持續(xù)升溫，生物醫(yī)藥圈"一猴難求"再度上演。如今一只優(yōu)質(zhì)合規(guī)的3-5歲五陰食蟹猴市價(jià)高達(dá)18萬-20萬元，部分SPF級(jí)高潔凈、具備完整三代譜系的出口級(jí)猴源突破22萬元/只，單只身價(jià)堪比一臺(tái)家用轎車。短短兩年，實(shí)驗(yàn)猴價(jià)格從2024年6-8萬元的低谷實(shí)現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，直逼2022年疫情時(shí)期歷史峰值。

這場(chǎng)轟轟烈烈的“猴價(jià)暴漲潮”，讓A股“囤猴大戶”昭衍新藥迎來業(yè)績(jī)與股價(jià)的雙重狂歡。

7月14日，國內(nèi)藥物安全性評(píng)價(jià)龍頭昭衍新藥發(fā)布2026年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.69億元至7.39億元，同比上漲0%至10.5%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)6億元至9億元，同比上漲884.9%至1377.4%；歸母扣非凈利潤(rùn)達(dá)5.61億元至8.42億元，同比上漲2334.2%至3551.3%。

業(yè)績(jī)爆發(fā)帶動(dòng)股價(jià)強(qiáng)勢(shì)走高，7月15日昭衍新藥A股盤中打開漲停，報(bào)50.62元/股，最新市值379.32億元，穩(wěn)穩(wěn)坐實(shí)CRO賽道"猴茅"席位。

對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)，昭衍新藥解釋稱，報(bào)告期內(nèi)，生物資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格上漲疊加自身自然生長(zhǎng)增值，雙重因素驅(qū)動(dòng)其公允價(jià)值正向變動(dòng)，為公司業(yè)績(jī)作出積極貢獻(xiàn)。

具體來看，昭衍新藥預(yù)計(jì)今年上半年公司生物資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)約7.03億元到7.77億元，去年同期生物資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)8785.41萬元，據(jù)此計(jì)算，同比增長(zhǎng)了698.86%-782.95%。

公告中的生物資產(chǎn)就是以食蟹猴為代表的實(shí)驗(yàn)猴。也就是說，支撐起近13倍利潤(rùn)增速的核心動(dòng)力，并非傳統(tǒng)藥物安評(píng)主業(yè)的爆發(fā)，而是手里養(yǎng)的實(shí)驗(yàn)猴“身價(jià)暴漲”。

本輪實(shí)驗(yàn)猴價(jià)格暴漲，本質(zhì)是創(chuàng)新藥行業(yè)復(fù)蘇后的供需錯(cuò)配。隨著國內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)常態(tài)化，藥企臨床前安評(píng)需求持續(xù)釋放，實(shí)驗(yàn)猴作為基因最接近人類的核心實(shí)驗(yàn)資源，具有不可替代性。同時(shí)，合規(guī)實(shí)驗(yàn)猴養(yǎng)殖周期長(zhǎng)、資質(zhì)門檻高、譜系認(rèn)證嚴(yán)格，短期無法快速擴(kuò)產(chǎn)補(bǔ)缺口，疊加前期行業(yè)低谷期大量中小養(yǎng)殖主體出清，合規(guī)現(xiàn)貨資源極度緊缺，直接推動(dòng)價(jià)格持續(xù)走高。而昭衍新藥作為國內(nèi)自有猴資源最多的CRO企業(yè)之一，精準(zhǔn)吃滿本輪漲價(jià)紅利。

不過，極致的周期紅利背后，也暴露了公司的經(jīng)營短板，讓昭衍新藥陷入“主業(yè)疲軟、靠猴盈利”的行業(yè)爭(zhēng)議。昭衍新藥預(yù)計(jì)今年上半年實(shí)驗(yàn)室服務(wù)及其他業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)約-1.4億元到6497.36萬元，去年同期該業(yè)務(wù)板塊凈虧損6480.19萬元，主營業(yè)務(wù)幾乎在原地踏步。

資本市場(chǎng)普遍認(rèn)為，生物資產(chǎn)公允價(jià)值波動(dòng)屬于階段性賬面收益，不具備持續(xù)性。未來隨著行業(yè)新增猴群出欄、市場(chǎng)供給逐步釋放，實(shí)驗(yàn)猴價(jià)格大概率回落，屆時(shí)公司依托資產(chǎn)增值帶來的超高利潤(rùn)增速將快速回落，單純依靠囤貨博弈周期的模式，無法支撐企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)。

但客觀講，昭衍新藥并非單純的"炒猴玩家"，主業(yè)底子還在。作為國內(nèi)非臨床安全性評(píng)價(jià)龍頭，昭衍新藥是行業(yè)內(nèi)少數(shù)集齊集齊國家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）、美國食品藥品監(jiān)督管理局（FDA）、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）、日本醫(yī)藥品醫(yī)療機(jī)器總合機(jī)構(gòu)（PMDA）、韓國食品藥品安全部（MFDS）五張GLP資質(zhì)認(rèn)證的服務(wù)商，可滿足全球多地區(qū)藥物臨床試驗(yàn)申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)，具備稀缺的全球化服務(wù)能力。今年一季度昭衍新藥新簽訂單約9.1億元，同比大增111.6%，也釋放出安評(píng)主業(yè)回暖的積極信號(hào)。

猴子可以“養(yǎng)”出利潤(rùn)，但公司不能只靠“養(yǎng)猴”。在這場(chǎng)由供需錯(cuò)配引發(fā)的資本狂歡中，昭衍新藥急需向市場(chǎng)證明，除了會(huì)“數(shù)猴”，它依然是那個(gè)能打硬仗的安評(píng)龍頭。