9月11日，燧原科技正式在上交所科創板掛牌上市。本次公開發行股票4303.52萬股，發行價格142.18元/股，募資總額達61.19億元。隨著燧原科技完成上市，摩爾線程、沐曦股份、壁仞科技、燧原科技四家國產算力芯片企業——業內所稱的“AI芯片四小龍”已全部登陸資本市場。

不同于多數海外廠商選擇的GPGPU通用路線，燧原科技自成立起便堅持DSA專屬架構的原始創新路徑，8年間完成四代架構迭代、推出5款云端AI芯片，構建起覆蓋AI芯片、加速卡及模組、智算系統集群、全棧AI編程軟件平臺的完整產品體系，是國內少數實現從底層硬件到上層軟件完全自主可控的云端AI芯片廠商。

從公開財務數據來看，燧原科技已經進入產品快速放量通道。2023年至2025年，公司營業收入從3.01億元增長至9.90億元，三年間營收規模實現三倍擴張；2026年上半年營收進一步達到11.20億元，同比增幅279.08%，半年營收已經超過2025年全年水平。與營收高速增長同步的是虧損持續收窄：2023年歸母凈虧損為16.65億元，2025年已收窄至11.64億元，自我造血能力正在逐步形成。

2025年公司研發投入達11.35億元，相當于當年營業收入的114.63%，高強度的研發投入為后續產品迭代筑牢了技術底座。

值得注意的是，騰訊在燧原科技的發展路徑中扮演了雙重角色：既是第一大股東，也是連續多年的第一大客戶。招股書顯示，2025年，公司對騰訊直接銷售及AVAP模式銷售合計8.30億元，占同期營業收入83.79%；2023年和2024年這一比例分別為33.34%和37.77%。按終端客戶口徑，騰訊連續三年都是燧原第一大客戶。

發行完成后，騰訊科技（上海）直接持有公司17.95%的股份，加上一致行動人持股合計占比20.2580%，但公司實際控制權仍由創始人趙立東、張亞林團隊掌握，二人合計控制28.1357%的表決權。

這種深度綁定的合作模式，為燧原科技早期產品落地提供了穩定的場景支撐，其芯片產品在騰訊體系內經過7×24小時高并發業務環境的長期“壓力測試”，完成了從技術可用到商業穩定的關鍵跨越。但行業共識是，單一客戶依賴始終是算力芯片廠商走向規模化的核心挑戰，燧原科技接下來的核心命題，正是將已驗證的產品能力復制到更廣泛的市場中。

當前國內AI算力供需缺口持續拉大，國產替代的剛性需求明確，“AI芯片四小龍”整體都已進入營收高速增長區間，但全行業的盈利拐點仍未到來。下一階段的競爭不再是單一參數的比拼，而是系統性能力的全面較量：包括萬卡級智算集群的規模化交付能力、主流大模型與行業場景的全棧適配效率、以年為單位的快速產品迭代節奏，以及在細分算力場景中構建的專屬優勢。

只有把研發投入、產品性能、軟件生態和客戶訂單打通，形成持續正向循環的商業鏈條，企業才能在激烈的行業競爭中真正站穩腳跟。

本次上市募資的61.19億元，將重點投向第五代、第六代AI芯片的研發及產業化，以及先進人工智能軟硬件協同創新項目，推進超萬卡國產算力集群建設、AI軟件棧迭代、核心IP國產化和國產工藝云端AI芯片落地。隨著燧原科技登陸資本市場，國產云端AI芯片的商業化探索，正式從“單點突破”走向“生態決勝”的新階段。