據(jù)多家媒體報(bào)道，2022年11月在美國(guó)納斯達(dá)克上市的亞朵酒店正計(jì)劃赴港交所進(jìn)行二次上市。

亞朵，是一家中國(guó)領(lǐng)先的生活方式集團(tuán)，主要經(jīng)營(yíng)酒店、零售兩大業(yè)務(wù)板塊。根據(jù)Frost & Sullivan的資料，按2024年底的客房數(shù)量來(lái)看，亞朵為中國(guó)最大的中高端酒店連鎖。公司的酒店網(wǎng)絡(luò)已覆蓋中國(guó)209個(gè)城市，共計(jì)1,619家酒店、183,184間客房。

亞朵的成長(zhǎng)歷程堪稱(chēng)中國(guó)酒店業(yè)的一個(gè)縮影。2013年，創(chuàng)始人王海軍（花名"耶律胤"）在西安開(kāi)設(shè)首家亞朵酒店，將書(shū)籍、攝影等文化元素融入酒店空間，開(kāi)創(chuàng)了"人文酒店"的先河。

這種差異化定位很快贏得市場(chǎng)認(rèn)可，特別是在消費(fèi)升級(jí)的背景下，亞朵成功抓住了中產(chǎn)階級(jí)對(duì)品質(zhì)生活的追求。經(jīng)過(guò)十余年發(fā)展，亞朵已從一家區(qū)域性酒店成長(zhǎng)為覆蓋全國(guó)209個(gè)城市、擁有1600多家門(mén)店的連鎖巨頭。2024年，其客房數(shù)量成為中國(guó)中高端酒店市場(chǎng)的領(lǐng)頭羊。

然而，規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)的挑戰(zhàn)也隨之顯現(xiàn)。2025年一季度財(cái)報(bào)顯示，亞朵的核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)出現(xiàn)全面下滑：日均房?jī)r(jià)降至418元，入住率下滑3.1個(gè)百分點(diǎn)，單房收益更是同比下降7.2%。這些數(shù)據(jù)折射出中高端酒店市場(chǎng)日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。更令人擔(dān)憂(yōu)的是，快速擴(kuò)張導(dǎo)致的管理問(wèn)題頻頻曝出：從"醫(yī)院枕套"衛(wèi)生事件到天價(jià)房爭(zhēng)議，亞朵精心打造的"人文"品牌形象正遭遇嚴(yán)峻考驗(yàn)。

值得玩味的是，在酒店主業(yè)承壓的同時(shí)，亞朵的零售業(yè)務(wù)卻異軍突起。2024年，公司賣(mài)出380萬(wàn)只枕頭和77萬(wàn)條涼被，零售收入占總營(yíng)收比重已達(dá)30%。這種"酒店+零售"的商業(yè)模式雖然創(chuàng)造了新的增長(zhǎng)點(diǎn)，但也引發(fā)質(zhì)疑：當(dāng)員工自嘲為"枕頭推銷(xiāo)員"，當(dāng)顧客抱怨酒店變成"枕頭展廳"，亞朵是否正在偏離其核心價(jià)值？

赴港二次IPO的戰(zhàn)略考量顯而易見(jiàn)。一方面，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇，美國(guó)《外國(guó)公司問(wèn)責(zé)法》的持續(xù)施壓使中概股面臨更大不確定性；另一方面，港股市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)類(lèi)企業(yè)的估值更為友好，能為亞朵提供更好的融資平臺(tái)。

事實(shí)上，亞朵并非孤例，2025年以來(lái)，包括愛(ài)奇藝、禾賽科技在內(nèi)的多家美股中概股都在籌劃赴港上市，形成一股回歸熱潮。

但融資只是手段，而非目的。

對(duì)亞朵而言，真正的挑戰(zhàn)在于如何實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。首先，公司需要平衡規(guī)模擴(kuò)張與品質(zhì)管控的關(guān)系，避免加盟店管理失控影響品牌聲譽(yù)；其次，要重新梳理"酒店+零售"的商業(yè)模式，防止過(guò)度商業(yè)化稀釋品牌調(diào)性；最后，還需應(yīng)對(duì)新一代消費(fèi)者需求的變化，在保持人文特色的同時(shí)注入更多創(chuàng)新元素。

展望未來(lái)，中國(guó)中高端酒店市場(chǎng)仍具廣闊空間。隨著消費(fèi)升級(jí)持續(xù)深化，消費(fèi)者對(duì)住宿體驗(yàn)的要求將不斷提高。亞朵若能借二次IPO的契機(jī)，在資本助力下完成從"規(guī)模領(lǐng)先"到"質(zhì)量領(lǐng)先"的轉(zhuǎn)型，不僅能為投資者創(chuàng)造更大價(jià)值，也將為中國(guó)酒店業(yè)的升級(jí)發(fā)展提供有益借鑒。