8月4日，胡潤(rùn)研究院發(fā)布《2020胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜》，全球共有586家獨(dú)角獸企業(yè)上榜，比去年增加6家。從榜單結(jié)構(gòu)來(lái)看，美國(guó)以233家冠絕全球，中國(guó)227家緊隨其后，兩國(guó)企業(yè)霸占了全球獨(dú)角獸總數(shù)的八成。

其中，滴滴出行以3700億元的估值，僅次于估值1萬(wàn)億的螞蟻集團(tuán)和估值5600億的字節(jié)跳動(dòng)，成為全球第三大獨(dú)角獸企業(yè)。

問(wèn)題來(lái)了，一家以出行業(yè)務(wù)為主的公司，憑什么超越SpaceX這樣的科技公司？

拋開(kāi)資本、環(huán)境、政策等外界因素不談，我們首先要了解還有哪些方面的因素會(huì)影響估值大小。

市場(chǎng)大小。一家公司的估值大小，首先取決于市場(chǎng)大小。市場(chǎng)大小意味著行業(yè)天花板的高度，市場(chǎng)越大就越有發(fā)展前景，因此天價(jià)估值的公司往往需要規(guī)模龐大的市場(chǎng)來(lái)支撐。

滴滴定位于萬(wàn)億級(jí)的行車交通市場(chǎng)，并且不斷追尋轉(zhuǎn)型，先后入局自動(dòng)駕駛、同城貨運(yùn)、跑腿代購(gòu)等業(yè)務(wù)，進(jìn)一步擴(kuò)展自己的市場(chǎng)想象空間。

市場(chǎng)地位。道理很簡(jiǎn)單，越是處于壟斷或者領(lǐng)先地位，其估值便越大，就像同樣是做社交，微信或者QQ要遠(yuǎn)比陌陌之流要值錢得多。盡管首汽約車、曹操出行、甚至美團(tuán)打車等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的出現(xiàn)，搶占了一部分份額，滴滴依然是國(guó)內(nèi)出行市場(chǎng)中的無(wú)冕之王，處于相對(duì)壟斷的地位。

這也是滴滴尚未盈利，卻能獲得3700億估值的原因。坐擁萬(wàn)億市場(chǎng)，還處于壟斷領(lǐng)先位置，未來(lái)是不愁沒(méi)有利潤(rùn)的。

商業(yè)模式。要知道，資本是逐利的，估值是為了投資，投資是為了上市獲取回報(bào)。因此擴(kuò)張邊際成本低且快速的輕資產(chǎn)互聯(lián)網(wǎng)模式更受資本歡迎，資本可以從中更快地獲取更多的投資回報(bào)，滴滴顯然完美符合這樣的商業(yè)模式。

問(wèn)題在于，滴滴已經(jīng)度過(guò)了擴(kuò)張期，需要尋求新的商業(yè)模式。有業(yè)內(nèi)人士曾向媒體透露，滴滴不值3700億的估值。

技術(shù)加成。一家沒(méi)有技術(shù)含量的公司很容易被取代。技術(shù)壁壘越高，公司的市場(chǎng)地位也就越穩(wěn)固；高科技技術(shù)越多越獨(dú)特，其可能的利潤(rùn)也就越大。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，前幾年大火的摩拜和ofo單車，如今只能一地雞毛，滴滴、美團(tuán)和哈啰直接順勢(shì)占領(lǐng)了原先市場(chǎng)。

滴滴近年來(lái)加碼自動(dòng)駕駛的投入，就是想增技術(shù)水平，形成護(hù)城河。

了解了這四點(diǎn)，你就可以理解為什么滴滴能超越SpaceX這樣改寫(xiě)了整個(gè)商業(yè)航天歷史的企業(yè)。

從市場(chǎng)大小來(lái)看，商業(yè)航天顯然屬于單價(jià)高規(guī)模小的新興市場(chǎng)，不如滴滴出行市場(chǎng)的成熟與龐大；從市場(chǎng)地位來(lái)看，SpaceX處于領(lǐng)先地位，但還遠(yuǎn)未達(dá)到壟斷；從商業(yè)模式來(lái)看，SpaceX屬于重資產(chǎn)、項(xiàng)目制的模式，投入成本大，回報(bào)緩慢；從技術(shù)加成來(lái)看，SpaceX剛完成載人龍飛船的返航，技術(shù)難度和高度都要?jiǎng)龠^(guò)滴滴。

盡管從技術(shù)上來(lái)說(shuō)，SpaceX更有價(jià)值，但資本只在乎它能不能賺錢，航天商業(yè)化的前景還需要漫長(zhǎng)時(shí)間來(lái)發(fā)掘等待。綜合來(lái)看，滴滴顯然更符合資本的投資傾向，估值更高也就絲毫不奇怪了。不過(guò)，我個(gè)人還是覺(jué)得SpaceX被低估了。

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